Asml : le silence des commandes, un signal d'alerte ?
Le géant néerlandais de la lithographie, ASML, a choisi de supprimer les données relatives aux commandes trimestrielles, une décision qui suscite une onde de choc sur les marchés financiers et alimente une incertitude palpable quant à l'avenir de la production de semi-conducteurs avancés.
Un changement radical, sans justification claire
Depuis l'an dernier, ASML justifie cette mesure par la complexité et l'imprécision de ces chiffres, qui ne reflètent pas toujours la dynamique réelle de son activité. Mais cette justification peine à rassurer les investisseurs, habitués à considérer les commandes comme un indicateur fiable de la demande en puces.
La stratégie de l'entreprise, déjà valorisée à 591 milliards de dollars, suscite des interrogations quant à la transparence et à la capacité de communiquer efficacement ses perspectives de croissance. Ce changement de méthode de reporting pourrait être interprété comme une tentative de maîtriser le récit autour de l'entreprise, alors que les tensions géopolitiques, notamment en Iran, pèsent sur l'avenir de la production de semi-conducteurs.
Les projections de bénéfices, un terrain miné
Les analystes, tels que Ben Barringer de Quilter Cheviot, soulignent que l'attention des investisseurs se concentrera désormais sur les chiffres de ventes globaux, tout en soulignant une fourchette de croissance de 4% à 19% pour 2026, jugée excessivement large par certains.
La demande d'ia, un facteur stabilisateur
Si la situation reste incertaine, le marché des options anticipe une volatilité modérée après la publication des résultats, suggérant une confiance prudente. TSMC, l'un des principaux clients d'ASML, a annoncé une augmentation de ses investissements de 25% cette année, témoignant de la forte demande en composants de stockage pour l'intelligence artificielle. Des entreprises comme SK Hynix renforcent également leurs commandes auprès d'ASML, illustrant la dynamique de croissance du secteur.
Les restrictions export, une menace latente
Cependant, l'ombre des restrictions commerciales planait sur ASML. Un projet de loi américain visant à limiter les exportations d'outils de lithographie vers la Chine pourrait avoir des conséquences significatives sur l'activité de l'entreprise. Le Premier ministre néerlandais, Rob Jetten, s'oppose fermement à ces mesures et compte bien les contester auprès de son homologue américain.
Au-delà des chiffres: la capacité de production
La capacité de production d'ASML, notamment en termes de machines EUV, est également un point crucial. Les approvisionnements en composants optiques fournis par Carl Zeiss AG pourraient constituer un goulot d'étranglement. Bien que Zeiss affirme coordonner étroitement ses plans avec ASML, l'incertitude demeure quant à la capacité de l'entreprise à répondre à la demande croissante.
En fin de compte, les investisseurs devront se méfier des promesses et se concentrer sur l'exécution, car, comme l'a souligné Pierre-Olivier Essig de AIR Capital, « le risque réside dans la maîtrise de la production et l'augmentation de la capacité ». ASML est un baromètre essentiel de l'avenir de l'industrie de l'IA et son silence sur les commandes ne peut que renforcer les interrogations.